近期煤炭市場(chǎng)需求低迷，各品種價(jià)格均承壓運(yùn)行，其中煉焦煤價(jià)格下跌尤為明顯。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)：目前北港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格在980元/噸左右，較月初下跌30元/噸，跌幅3.0%；延安（黃陵）氣煤價(jià)格指數(shù)1221元/噸，較月初下跌132元/噸，跌幅9.8%。

　　短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)仍將明顯“三高一低”，即高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高庫(kù)存、低需求的壓制，市場(chǎng)疲弱局面難有改善。

　　從煤炭供給來(lái)看，或?qū)⒒芈?，但是絕對(duì)量維持高位。

　　煤炭生產(chǎn)方面，從歷年煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)看，5月份均處于全年低位水平，這是因?yàn)榻?jīng)過(guò)前期高負(fù)荷生產(chǎn)后，煤礦一般選擇在淡季進(jìn)行例行檢修，受今年以來(lái)的產(chǎn)能高基數(shù)影響，雖然5月份產(chǎn)量大概率會(huì)環(huán)比下降，但是同比仍確定性維持明顯增長(zhǎng)。

　　進(jìn)口煤方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份煤炭進(jìn)口量仍處于高位水平，共進(jìn)口煤炭4067.6萬(wàn)噸，環(huán)比略降49.4萬(wàn)噸，降幅1.2%，同比增長(zhǎng)72.7%；1-4月份，累計(jì)進(jìn)口14247.6萬(wàn)噸，累計(jì)增長(zhǎng)88.8%。展望5月份，煤炭進(jìn)口量大概率環(huán)比明顯減少，主要是因?yàn)?月以來(lái)，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)持續(xù)收縮，目前5500大卡進(jìn)口動(dòng)力煤華東到岸投標(biāo)價(jià)在1010元/噸左右，已高出內(nèi)貿(mào)煤30元/噸。

　　從煤炭需求來(lái)看，仍將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。

　　一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱。4月份的制造業(yè)PMI指數(shù)較3月大幅回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)首次降至收縮區(qū)間，明顯不及市場(chǎng)預(yù)期，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊承壓。從房地產(chǎn)市場(chǎng)看，4月以來(lái)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱，新開(kāi)工及施工面積處于低位，而基建也有增速放緩的隱憂。因此，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)當(dāng)前的煤炭市場(chǎng)并不能構(gòu)成利好支撐。

　　二是各環(huán)節(jié)庫(kù)存明顯偏高。上游方面，截至4月底，全國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存6800萬(wàn)噸，比上月增加476萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7.5%；同比增加1168萬(wàn)噸，增長(zhǎng)20.7%。中游方面，截至5月9日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫(kù)存升至2779萬(wàn)噸高位，同比增加725萬(wàn)噸，增長(zhǎng)35.3%，其中，秦皇島港庫(kù)存在大秦線結(jié)束檢修后快速增加，目前已經(jīng)升至577萬(wàn)噸高位水平。下游方面，截至5月6日，重點(diǎn)樣本終端動(dòng)力煤庫(kù)存接近1.1億噸，較去年同期高出9.0%。

　　三是來(lái)水情況逐漸改善。天氣預(yù)告顯示，進(jìn)入中旬以后，不少區(qū)域逐漸進(jìn)入汛期，久旱的云南也將迎來(lái)一輪較大的降雨過(guò)程，在來(lái)水情況好轉(zhuǎn)下，后期水電有望逐漸改善。

　　綜合研判

　　5月中下旬煤炭市場(chǎng)供需面仍將明顯寬松，價(jià)格運(yùn)行將繼續(xù)承壓，但是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、迎峰度夏以及高溫干旱天氣疊加下的補(bǔ)庫(kù)需求未完全證偽前，賣(mài)方仍將保持一定的博弈挺價(jià)心態(tài)，因此價(jià)格大概率延續(xù)慢節(jié)奏的下跌走勢(shì)，劇烈波動(dòng)的可能性較小。